El crédito será todavía más caro en 2011

El año ha comenzado con una "excelente" noticia para el sector financiero: BBVA y Santander han logrado reabrir el mercado de emisiones de deuda después de tres meses de cierre total, y han colocado cédulas hipotecarias. "Las condiciones mejoran para la banca española", "el mercado recupera la confianza", "ahora vamos a ver una avalancha de emisiones, sobre todo de cajas", "el crédito volverá a fluir", han sido algunos de los comentarios más repetidos.
El crédito será todavía más caro en 2011
A pesar de que reabrir el mercado es innegablemente una buena noticia, los precios que han tenido que pagar los dos grandes bancos españoles han sido mareantes, muy superiores a los pagados por otras entidades europeas de similar o peor rating: diferenciales de 2,25 puntos porcentuales sobre el midswap (equivalente al euribor a más de un año), lo que eleva el interés de la emisión de Emilio Botín al 4,65% anual durante cinco años. Y eso que es Botín. Las cajas que se decidan a lanzarse al mercado tendrán que pagar mucho más todavía.

Máxime cuando la prima de riesgo soberano de España ha vuelto a dispararse esta semana después de la tregua navideña hasta 2,69 puntos porcentuales, su nivel más alto desde el 30 de noviembre. La rentabilidad de la deuda pública es la referencia para la financiación de las entidades privadas y, además, la desconfianza en la solvencia del país es el principal lastre para que la banca pueda salir al mercado.

Estos tipos de interés tan altos destrozan todavía más los maltrechos márgenes del negocio bancario en España, lo cual va a tener dos consecuencias muy importantes. La primera es que el resto del sector se lo va a pensar dos y tres veces antes de emitir a estos precios, máxime ahora que no hay presión del Banco de España porque la apelación al BCE se ha reducido mucho. Y la segunda y más importante para el cliente es que el crédito se va a encarecer todavía más.

"Es inevitable, si tienes que pagar este precio por conseguir dinero, no puedes prestarlo más barato si no quieres entrar en pérdidas", señalan en una entidad. Y no sólo es la financiación mayorista: la guerra de depósitos se ha recrudecido en el arranque del año, precisamente de la mano de las integraciones de cajas que han recibido dinero público del FROB (que en teoría tienen prohibido hacer ofertas que distorsionen la competencia). De nuevo, estamos hablando de tipos superiores al 4% y que llegan al 4,75% en algunos casos.